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鋰離子電池正極材料行業(yè)結(jié)構(gòu)性供求關(guān)系寬松逐步緩和

1、鋰離子電池正極材料行業(yè)概況

鋰電池是采用儲鋰化合物作為正負極材料構(gòu)成的電池，主要由四大關(guān)鍵材料構(gòu)成：正極材料、負極材料、電解液和隔膜。正極材料是鋰電池的重要組成部分，占鋰電池總成本比例最高，其成本高低直接影響鋰電池整體成本水平，正極材料的性能也直接影響鋰電池的能量密度、安全性能、循環(huán)壽命等各項核心性能指標。因此，正極材料是鋰電池的關(guān)鍵核心材料，其技術(shù)路線一定程度上決定鋰電池的技術(shù)發(fā)展方向。

鋰電池按照正極材料的體系進行劃分，通常可劃分為鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸（錳）鐵鋰、多元材料等多種技術(shù)路線：

鋰電池按照正極材料的分類情況

資料來源：普華有策

上述四種正極材料的主要特點介紹如下：

（1）鈷酸鋰（LCO）

鈷酸鋰是最早商用化的鋰電正極材料，其具有能量密度高、放電電壓高、壓實密度高和循環(huán)壽命長等優(yōu)點，廣泛應(yīng)用于小型鋰電領(lǐng)域。但由于鈷酸鋰價格相對較高、安全性能不夠理想，因此在高度關(guān)注性價比和安全性的動力及儲能電池領(lǐng)域應(yīng)用有限。隨著智能手機和筆記本電腦的功能和性能要求不斷發(fā)展，鈷酸鋰憑借其體積能量密度以及倍率性能等優(yōu)勢，在注重高容量、高電壓趨勢的小型鋰電領(lǐng)域仍具有良好應(yīng)用前景。

（2）錳酸鋰（LMO）

錳酸鋰具有資源豐富、成本低、安全性好、易于合成的優(yōu)勢。但由于錳酸鋰能量密度較低且高溫穩(wěn)定性較差，導(dǎo)致其應(yīng)用領(lǐng)域有一定局限。經(jīng)過多年研究，錳酸鋰材料在高溫穩(wěn)定性方面的缺點得到較大改善，在強調(diào)性價比的領(lǐng)域具有一定的應(yīng)用前景。

（3）磷酸（錳）鐵鋰（LFP/LMFP）

磷酸（錳）鐵鋰材料具有穩(wěn)定性好、安全性高、循環(huán)性能優(yōu)良、生產(chǎn)成本較低等特點。雖然以往傳統(tǒng)磷酸鐵鋰材料因其能量密度偏低、低溫性能較差而導(dǎo)致其在對能量密度要求較高的領(lǐng)域（如中高端長續(xù)航乘用車等）應(yīng)用面臨較大壓力，但伴隨技術(shù)的研發(fā)與改進，以及CTP、刀片電池等新技術(shù)在磷酸（錳）鐵鋰電池上的應(yīng)用，磷酸（錳）鐵鋰電池在能量密度、低溫性能、高溫性能均得到全面改善或進一步優(yōu)化，帶動磷酸（錳）鐵鋰電池路線在國內(nèi)新能源汽車動力電池領(lǐng)域全面崛起。

（4）多元正極材料

多元正極材料通常指層狀鎳鈷錳酸鋰（NCM）或鎳鈷鋁酸鋰（NCA），由于其具備較高的質(zhì)量能量密度、較好的循環(huán)穩(wěn)定性、較好的安全性能以及較高的性價比，成為目前主流的動力電池正極材料之一，廣泛應(yīng)用于各種類型新能源汽車，并在小型消費類鋰電中部分替代鈷酸鋰正極材料。

2、行業(yè)內(nèi)技術(shù)發(fā)展情況

（1）動力鋰電池

隨著各國補貼政策調(diào)整和用戶市場不斷細化，后續(xù)動力鋰電池所需的正極材料體系也隨之分化?？紤]到續(xù)航里程和智能化的應(yīng)用場景，多元高鎳化技術(shù)趨勢的進一步發(fā)展，多元材料尤其是高鎳多元材料將成為未來高端長續(xù)航新能源車用動力電池的主流正極材料體系；考慮原材料成本的壓力，磷酸（錳）鐵鋰材料性能不斷提升及電池模組技術(shù)的發(fā)展革新，促進其市場需求將出現(xiàn)快速增長，磷酸（錳）鐵鋰或?qū)⒊蔀橹卸坛绦履茉闯擞密嚰翱蛙噭恿﹄姵氐闹饕龢O材料體系。

此外，全球動力電池技術(shù)不斷升級，安全性能更好、能量密度更高、使用壽命更長、體積更小的固態(tài)電池被視為下一代動力電池技術(shù)發(fā)展的主要方向。

（2）儲能鋰電池

磷酸（錳）鐵鋰的優(yōu)勢在于低成本、高安全和長壽命，多元電池的核心優(yōu)勢是高能量密度，目前日韓儲能鋰電正極材料體系主要采用多元材料，而國內(nèi)儲能市場更多考慮使用磷酸（錳）鐵鋰材料體系。磷酸錳鐵鋰與磷酸鐵鋰具有相近的理論放電克容量，但是磷酸錳鐵鋰的電壓平臺顯著高于磷酸鐵鋰，具有較高的理論能量密度，且在低溫性能上彌補了磷酸鐵鋰的缺點，磷酸錳鐵鋰被視為儲能鋰電正極材料的重要發(fā)展方向。

（3）消費鋰電池

消費鋰電池正極材料逐漸形成了高容量、高電壓、高壓實和低成本的技術(shù)應(yīng)用趨勢。通過提升鈷酸鋰電池的工作電壓和實現(xiàn)快速充電，能夠有效解決目前智能手機續(xù)航能力不足情況。中低端平板電腦和電動工具基于成本的考慮主要通過調(diào)整多元材料鎳含量來提升電池容量。

3、行業(yè)供需結(jié)構(gòu)分析

（1）2019年-2023年新能源汽車等行業(yè)高速發(fā)展為鋰離子電池行業(yè)帶來較高的增速預(yù)期，鋰離子電池行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能高速擴張

2019-2023年，全球新能源汽車銷量從221萬輛升至1465.3萬輛，年均復(fù)合增長率60.47%，帶動動力電池出貨量從125.2GWh增至865.2GWh，年均復(fù)合增長率62.14%。儲能領(lǐng)域，風(fēng)電、光伏裝機量提升促新型儲能行業(yè)發(fā)展，2020-2023年全球新型儲能累計裝機規(guī)模占比從7.5%升至31.6%，我國從9.2%升至39.9%，鋰電池快速發(fā)展。此期間，鋰電池出貨量使上游產(chǎn)能擴張，我國正極材料以磷酸鐵鋰和三元材料為主，2023年出貨量共247.6萬噸，二者占比92.97%。2018-2023年，我國磷酸鐵鋰材料產(chǎn)能從20萬噸漲至342萬噸，年均復(fù)合增長率76.4%，產(chǎn)量從6萬噸升至127萬噸，年均復(fù)合增長率84.2%；三元材料產(chǎn)能從25萬噸增至120萬噸，年均復(fù)合增長率36.5%，產(chǎn)量從15萬噸升至62萬噸，年均復(fù)合增長率33.1%?？傊瑑深愓龢O材料年均產(chǎn)能利用率約50%，提升空間大。

2019-2023年我國磷酸鐵鋰產(chǎn)能、產(chǎn)量情況

資料來源：普華有策

（2）2024年以來，政策刺激效果顯著，新能源汽車市場需求迎來復(fù)蘇，鋰離子電池正極材料行業(yè)結(jié)構(gòu)性供求關(guān)系寬松逐步緩和

2024年4月多部門印發(fā)補貼細則，個人報廢舊車購新能源汽車有定額補貼，上半年我國新能源汽車銷量同比增超30%，需求或復(fù)蘇。自2023下半年起，終端市場去庫存、海外因素致新能源汽車市場增速放緩，正材料產(chǎn)能利用率下降，雖去庫存中有回升但短期仍以去庫存為主。2024年6月工信部發(fā)文規(guī)范鋰離子電池行業(yè)，要求申報項目時上一年度產(chǎn)量不低于產(chǎn)能50%，利于控制新增產(chǎn)能，緩解供求寬松。綜合政策刺激、去庫存與產(chǎn)能約束，預(yù)計2024年行業(yè)庫存出清，產(chǎn)能利用率見底趨穩(wěn)后隨需求提振回升。

（3）原材料供給端持續(xù)放量，致使價格大幅下降，帶動鋰離子電池正極材料價格同步走低，目前原材料、正極材料價格下行趨勢有所放緩

2022年全球鋰開采量（不含美）達13萬金屬噸（折合69萬噸碳酸鋰當(dāng)量）創(chuàng)新高，同比增21.5%，消費量為13.4萬金屬噸（折合71萬噸碳酸鋰當(dāng)量）。2023年鋰供求變寬松，鋰鹽廠庫存、供給量增加，價格下降，2024年碳酸鋰、氫氧化鋰價探至7萬元/噸左右，下滑趨緩。2023年起，因原材料產(chǎn)能擴張，磷酸鐵鋰、多元材料價格大幅下降，單噸利潤最低，隨原材料價緩降，正極材料市價下行也放緩，且有政策限制鋰電新增產(chǎn)能準入，國內(nèi)需求端受政策刺激回暖。

4、歐美貿(mào)易政策對行業(yè)的影響

截至目前，歐美陸續(xù)出臺多項碳排放考核標準和新電池法等政策，對中國的鋰離子電池正極材料行業(yè)出口造成不利影響。

（1）2024年5月14日，美方發(fā)布對華加征301關(guān)稅四年期復(fù)審結(jié)果，宣布在原有對華301關(guān)稅基礎(chǔ)上，進一步提高對自華進口的電動車、鋰電池、光伏電池、關(guān)鍵礦產(chǎn)、半導(dǎo)體以及鋼鋁、港口起重機、個人防護裝備等產(chǎn)品的加征關(guān)稅。其中，電動汽車的關(guān)稅從25%提高到100%，用于制造太陽能組件的光伏電池的關(guān)稅從25%提高到50%，鋰離子電動汽車電池和其他電池部件的關(guān)稅從7.5%提高到25%。

（2）2023年3月16日，歐盟推出《關(guān)鍵原材料法案》，以確保歐盟能夠獲得安全、多樣化、負擔(dān)得起和可持續(xù)的關(guān)鍵原材料供應(yīng)。這些原材料主要包括：稀土、鋰、鈷、鎳以及硅等。其主要目標為：到2030年，每年在歐洲本土生產(chǎn)至少10%的關(guān)鍵原材料，加工至少40%的關(guān)鍵原材料，回收15%的關(guān)鍵原材料。該法案明確了歐洲本土生產(chǎn)原材料的比例要求，會對歐洲電池生產(chǎn)商從中國進口原材料造成一定的影響。

（3）2023年6月14日，歐盟通過《歐盟電池與廢電池法》，法規(guī)要求電動汽車電池與可充電工業(yè)電池計算產(chǎn)品生產(chǎn)周期的碳足跡，未滿足相關(guān)碳足跡要求將被禁止進入歐盟市場。根據(jù)法案對碳足跡的相關(guān)要求，從2024年7月1日起，工業(yè)電池、電動汽車電池生產(chǎn)商需發(fā)布碳足跡聲明。該法案對中國電池產(chǎn)業(yè)鏈的上下游提出了全新的要求，如果產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的工廠不能滿足相關(guān)要求，將無法進入歐盟市場。

（4）2022年8月，美國《通脹削減法案》獲批。該法案計劃投資3,690億美元用于氣候變化和能源安全領(lǐng)域，被市場廣泛認為是美國有史以來最大規(guī)模的氣候投資法案，包括三項促進北美地區(qū)新能源車產(chǎn)業(yè)鏈本土化的實際舉措。2023年12月1日，美國政府發(fā)布《海外敏感實體細則》，規(guī)定從2024年起，享受稅收抵免的新能源車不得包含由海外敏感實體（ForeignEntityofConcern，以下稱“FEOC”）制造或組裝的任何電池組件；從2025年起，享受稅收抵免的清潔車輛不得包含任何由FEOC提取、加工或回收的關(guān)鍵礦物。

根據(jù)《<通脹削減法案>外國敏感實體指南》，以下實體都將被視為敏感實體：A.在中國注冊或主要經(jīng)營地點在中國的公司；B.在中國從事相關(guān)關(guān)鍵礦物的提取、加工或回收以及組件的制造、組裝、加工等的公司；C.25%或以上比例的董事會席位、投票權(quán)或股權(quán)由中國直接或間接累計持有的公司；D.與中國通過簽訂許可安排或其他合同，使中國對其關(guān)鍵礦物、電池組件或電池材料的提取、加工、回收、制造或組裝形成有效控制的公司。由于敏感實體不能享受稅收抵免，該法案將會對中國相關(guān)企業(yè)的出口造成不利影響。

《2025-2031年鋰離子電池正極材料行業(yè)深度調(diào)研及投資前景預(yù)測報告》涵蓋行業(yè)全球及中國發(fā)展概況、供需數(shù)據(jù)、市場規(guī)模，產(chǎn)業(yè)政策/規(guī)劃、相關(guān)技術(shù)/專利，競爭格局、上游原材料情況、下游主要應(yīng)用市場需求規(guī)模及前景、區(qū)域結(jié)構(gòu)、市場集中度、重點企業(yè)/玩家，企業(yè)占有率、行業(yè)特征、驅(qū)動因素、市場前景預(yù)測、進出口數(shù)量/金額/地區(qū)/國家、投資策略、主要壁壘構(gòu)成、相關(guān)風(fēng)險等內(nèi)容。同時北京普華有策信息咨詢有限公司還提供市場專項調(diào)研項目、產(chǎn)業(yè)研究報告、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢、項目可行性研究報告、專精特新小巨人認證、市場占有率報告、十五五規(guī)劃、項目后評價報告、BP商業(yè)計劃書、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、藍白皮書、國家級制造業(yè)單項冠軍企業(yè)認證、IPO募投可研、IPO工作底稿咨詢等服務(wù)。（PHPOLICY:GYF）